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东吴证券股份有限公司朱国广，张坤近期对川宁生物进行究诘并发布了究诘敷陈《2024年中报点评：抗生素品种量价擢升超预期，合成生物学名目激动告成》，本敷陈对川宁生物给出买入评级，刻下股价为10.91元。

川宁生物(301301)

投资重心

事件：公司发布2024年中报，2024H1竣事收入31.95亿元(括号内为同比，下同，+32.20%)，归母净利润7.66亿元(+96.05%)，扣非归母净利润7.66亿元(+95.02%)；单Q2竣事收入16.72亿元(+45.73%)，归母净利润4.14亿元(+92.04%)，扣非归母净利润4.14亿元(+89.54%)。功绩处于此前预报上限，略超预期。

功绩多季度高速增长，看好公司盈利智商执续擢升：分季度看，公司2024Q2竣事归母净利润4.14亿元(+92.04%)，环比增长17.32%，公司功绩已流畅6个季度高速增长，主要因为众人卫惹事件后抗菌药物需求矫健，肖似原料药价钱的擢升，公司当作行业龙头受益。当今硫红价钱高位启动，H1收入9.31亿元；头孢价钱较快回升，H1收入7.50亿元；6-APA价钱处于平台期，青霉素工业盐跟随盘整，青霉素类H1收入13.01亿元。公司功绩有望保执高增长。盈利智商方面，跟着限制效应体现，sezhan并依托新疆地区低价动力与原材料，以及合成生物学业务起量，盈利智商有望束缚擢升。

合成生物学板块研发管线丰富，有望迟缓孝告成润：上海合成生物学究诘院，依托宏大研发团队、4大底盘菌研发平台和外延配合，已有十数个名目管线，且部摊派线有望短期落地。合成生物学巩留新基地一期建成，预测不久后投产。新基地遐想产能包括红没药醇300吨5-羟基色氨酸300吨、麦角硫因0.5吨、依克多因10吨、红景天苷5吨、诺卡酮10吨、褪黑素50吨、植物鞘氨醇500吨偏执他原料的柔性坐褥车间；红没药醇、5-羟基色氨酸、肌醇已进行试坐褥，角鲨烯已在中试阶段，24年有望为公司孝顺功绩。公司后续策画新产能将不绝依托新疆及中亚地区资源上风，诱骗公司合成生物学研发与工艺上风，拓展高附加值新品种，有望带动公司功绩执续高增。

盈利预测与投资评级：研究到公司硫红、头孢类家具量价皆升，卑劣需求重生；合成生物学名目弘扬告成，咱们诊治公司2024-2026年归母净利润从11.0/12.1/13.8亿元至15.0/18.2/20.5亿元，对应2024-2026年P/E估值鉴识为19/16/14X；基于公司1)卑劣家具价钱处在加价区间，盈利价差扩大；2)合成生物学研发管线行将落地孝告成润；3)后续业务计策策画明晰，公司成长逻辑坚实，保管“买入”评级

风险指示：原料药卑劣需求不足预期风险；家具价钱波动风险；地缘政事风险。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，中信证券李超究诘员团队对该股究诘较为潜入，近三年预测准确度均值为79.96%，其预测2024年度包摄净利润为盈利10.19亿，凭据现价换算的预测PE为23.72。

最新盈利预测明细如下：